【广发公用 郭鹏\u002F姜涛】现货煤价下1000元，时间的煤硅今日应景

推荐：华能国际+华电国际+福能股份+上海电力+宝新能源+粤电力 

电力已进入煤硅时刻：秦皇岛Q5500最新报价989元/吨，正式跌破1000，煤价下降+长协比例提升，带动火 电盈利改善可期。硅料价格此前亦超预期下跌，绿电装机有望加速。时间的煤硅如期演绎，电力兼具盈利 改善与成长性，配置价值凸显。

 复盘欧盟20余年的电力及能源，结论有三： （1）短期视角下的2023年火电发电量将下降：风光已成为第一大电源，去年由于来水、核电关停、俄乌冲 突等影响导致火电占比提升，今年预期火电降幅超20%，缓解煤炭需求； （2）中期视角下的能源价格回归：我们认为当前俄乌冲突带来的能源价格飙升已有迅速下降趋势，气价相 较此前高位下降84%，但煤价仅下降42%，煤价或进一步回落； （3）长期视角下的风光发电量跃升：2015年是欧盟风光发电量占比首次超过水电，当时加速推动火电灵活 性改造，并扩大有调峰能力的气电装机。风光装机带来的消纳问题大概率由可调峰的基荷能源解决。 我国也即将进入风光占比超过水电的时间点，或将加速消纳需求提升。

 火电灵活性改造具有经济性的同时 兼顾稳定性，看好火储价值挖掘，火电将迎来重估。